金融投資風險評估技術(shù)與應用研究——經(jīng)濟論文

    隨著社會的發(fā)展以及時代的進步，市場的經(jīng)濟體制也在不斷的加快發(fā)展速度，大量的企業(yè)都逐漸往金融投資的活動中進行投入。自2008年由美國引發(fā)出來金融危機之后，諸多企業(yè)都經(jīng)歷了股市上的巨大動蕩，動蕩之后，上市的公司在投資方面也變得更加清醒和明智，然而，還是會出現(xiàn)部分的上市公司，內(nèi)部實質(zhì)上擁有許多其他的上市公司股票，還有部分的上市公司把投資的重心進行了改換，向著創(chuàng)業(yè)模式的發(fā)展市場進行轉(zhuǎn)變。目前，常被了解的金融投資是將金融方面的市場當做基本操作中心進行基礎(chǔ)性的運行，從而展開金融市場中的全部金融交易活動，從實質(zhì)上來看，這也就是對有價的證券進行一定的額投資活動。

一、金融風險

1.1金融風險的概念

    金融風險是指與金融方面有關(guān)聯(lián)的風險情況，諸如金融的產(chǎn)品風險、金融的機構(gòu)風險、金融的市場風險等，一般，一家金融方面的機構(gòu)一旦出現(xiàn)風險，所產(chǎn)生的后果要比金融機構(gòu)自身受到的影響還要嚴重，在進行金融交易的活動中如果出現(xiàn)了金融風險，金融機構(gòu)內(nèi)部的整體體系都會遭受到嚴重的影響，有的對金融相關(guān)體系的正常運行都會造成威脅，如果發(fā)生的額金融風險是系統(tǒng)性的風險，金融的整體體系就會出現(xiàn)運轉(zhuǎn)失靈的現(xiàn)象，最終可以導致社會經(jīng)濟的秩序出現(xiàn)嚴重的混亂，而政治也會出現(xiàn)十分嚴重的危機。

1.2金融風險的分類

    一般，金融風險可以從大體上分成三大類，分別是：結(jié)構(gòu)的失衡使得風險集中、金融和財政方面的風險被放大、股票投資過程中的風險，其中，金融和財政方面的風險被放大這個方面又可以分成以下幾個方面：非正規(guī)式的金融過于龐大，最終形成隱患；機制轉(zhuǎn)化過程中國的風險十分突出；資本化的管理制度有效性很弱；人民幣的匯率機制損失；利率方面的風險日益的明顯；房地產(chǎn)中的風險不能被忽視；“拉美化”的風險。

    以風險影響范圍的角度出發(fā)，金融投資風險可以分成非整體性和整體性兩種風險情況。非整體性的風險，就是對某一個投資種類當中的利益收支情況而造成的影響。例如，在某一家企業(yè)當中出現(xiàn)了訴訟情況或者是投資操作當中出現(xiàn)了失誤或是內(nèi)部的管理人員不按照正常的管理辦法進行管理操作工作，都會造成公司的股價出現(xiàn)大幅度下降的情況。這種風險只是對企業(yè)自身出現(xiàn)風險問題，對其他的企業(yè)不會造成任何的影響，是一種能夠?qū)⑵浞稚⒌娘L險操作。整體性風險指的是在某一個投資操作中心當中，每一位投資者都面臨著一樣的風險，這項風險是沒有辦法回避的。例如，在股票市場當中，因為國家宏觀的經(jīng)濟政策的影響或者是股票價格發(fā)生的浮動影響等，這些風險是任何一個企業(yè)都需要承擔的，這種風險是無法規(guī)避無法解除的。

二、金融投資的風險評估技術(shù)介紹

2.1β系數(shù)衡量法

    在對整體性的風險進行衡量時，β系數(shù)是使用次數(shù)最多的一項操作性指標內(nèi)容，它的定義內(nèi)容可以簡單且準確的描述出某個資產(chǎn)收益中的整體收益情況與相關(guān)市場之間存在的具體關(guān)系。它明確的反映內(nèi)容對市場中的組合關(guān)系而言，是對某種特殊指定風險的絕對性評價，β系數(shù)的表達式一般都表示為：β1=COV(Ri，RM)/o2M=piM（oi/oM），為了讓計算的公式變得更加簡單明了，通?？梢允褂靡环N經(jīng)過調(diào)節(jié)之后的收益率以及β關(guān)系指數(shù)進行相關(guān)計算工作，表示的公式為：收益率=（股票買賣差價+股利收入）/股票買價=｛±（最高價-最低價）/[（最高價+最低價）/2]｝+1/市盈率[1]。

2.2VaR方法

    Value at Risk 的字面意義就是“在線價值”，也就是金融市場在正常的波動情況下，某一家金融證券或者金融資產(chǎn)組合形成的可能出現(xiàn)的最大損失值，它的表達公式為Prob(ΔP＞VaR)=1-α,在公式當中，Prob表示的是資產(chǎn)價值所產(chǎn)生的損失大于可能損失上限中的概率，ΔP則是表示某金融方面的資產(chǎn)在一定的持有期限之內(nèi)Δt中造成的價值損失金額，α是確定的置信水平，而VaR則是表示在確定的置信水平α下存在的在險價值，也就是可能出現(xiàn)的損失上限。

    置信水平和持有期都是VaR的定義當中十分重要的兩個參數(shù)。一般的情況下，VaR與置信水平的提高或者持有期的變長而進行增加，所以，整個過程中，最為重要的就是對適當?shù)膮?shù)進行選擇。

2.3均值——方差衡量方法

    風險大小的決定因素是不確定的，而這個不確定性能夠通過出現(xiàn)損失的距離要求的偏差了解，也就是風險的度數(shù)。在進行風險測量工作的時候，可以使用方差和標準差的方式，或者變異系數(shù)等各種數(shù)學指標進行確定。

    對于存在的隨機變量X，在實際的應用過程當中往往是利用某一種金融工具投資的具體效益E(x)是變量隨機完成的期望值，也就是E（x）=作為這一組數(shù)據(jù)的方差，也就是說，。

    方差的算術(shù)平方根表示的是標準差，標準差是對測量值與平均值進行評價衡量離散程度的大小范圍，標準差的數(shù)值越大，數(shù)據(jù)之間的關(guān)系就越加的分散，損失的波動幅度就更加的明顯，出現(xiàn)較大損失的概率就更高。在平均數(shù)相等的情況之下能夠直接使用標準差進行數(shù)據(jù)的比較操作，當兩組分布的數(shù)據(jù)之間存在著較大差異時，可以使用變異系數(shù)對離散程度進行相關(guān)的比較操作。標準差和期望值之間的比表示的數(shù)值就是變異系數(shù)，也就是V=o-/E(X)。

    一般情況下，變異系數(shù)越小，出現(xiàn)偏差的情況就越不明顯，出現(xiàn)重大風險的可能性因素就越小。相反，變異系數(shù)越大，出現(xiàn)偏差的情況就越突出，也就更加容易出現(xiàn)風險情況。假如企業(yè)為了將風險分散，而進行證券組合的投資工作，那么投資風險只要就是決定于證券之間各個協(xié)方差之間的大小關(guān)系。協(xié)方差主要就是對整體性的風險進行進行估計衡量，他沒有辦法透過證券之間的排列組合形式對其進行分散化研究。簡單的說也就是COV(X,Y)=E{[X-E(X)][Y-E(Y)}。除了協(xié)方差以外，還可以使用相關(guān)系數(shù)之間的關(guān)系對證券之間的收益互動進行相關(guān)的表示[2]。

三、金融投資的風險評估技術(shù)中出現(xiàn)的問題

3.1風險描述的程度不夠精細

    目前，金融風險的整體描述程度還不是十分的精細，跟風險有關(guān)的側(cè)面反映還太少。因此，不同的投資人員對于風險的相關(guān)信息掌握的程度也就不可能一樣，不過，至今使用的金融風險評估方法都做不到從諸多側(cè)面對投資人員的利益進行有效的保護。

3.2事后的風險無法準確表示事前

    在β系數(shù)方法和方差衡量法當中，進行計算的使用的數(shù)據(jù)都是過去歷史中的數(shù)據(jù)信息，算出來的最終結(jié)果和的出來的最后總結(jié)都只能說明資產(chǎn)處在過去的那個時間段的時候，可能發(fā)生的損失程度。VaR的計算方法其實也算是一種事前對風險進行預測的方法，然而，在計算的過程中，歷史的數(shù)據(jù)也是其中的依靠，因此，計算后得出的結(jié)果同樣會存在失效的情況。

3.3多個指標中缺少可比性和統(tǒng)一性

    對不同的資產(chǎn)風險整體水平進行高低順序的對比時，采用β系數(shù)方法和方差衡量法時，得出的結(jié)果極有可能出現(xiàn)背離的現(xiàn)象

四、金融投資的風險評估技術(shù)中問題的相關(guān)建議

4.1VaR的計算模型進行壓力測試以及后驗測試

    在VaR方法中，應用的過程里隱藏了假設(shè)性的條件，對金融風險進行估算的過程中就一定會存在缺陷，然而，VaR計算方法卻是以后總可以在事前對金融風險進行衡量的方法，它在表達的方式方面具有簡單明了的特點，同時還將風險的計量標準進行了統(tǒng)一。為了讓VaR方法在實際的應用過程中有更加明顯的效果，可以讓VaR的計算模型進行壓力測試以及后驗測試。壓力測試從實際上來說，它就是一種采用情景模式的分析方法，也就是假設(shè)多種不利市場環(huán)境背景下，對資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合在相關(guān)環(huán)境背景下可能出現(xiàn)的風險值進行計算，并且對有可能發(fā)生的變化價值進行提前估計。后驗測試的主要形式是正態(tài)性的檢驗，目前在相關(guān)方面最具有代表性的計算方法就是偏度檢驗、Kolmogorov Smirnov以及峰度。

4.2把制定出來的定性分析方法和定量分析方法相互結(jié)合起來，在分析計算的過程中，除了 運用多種風險的衡量模型對金融風險進行準確的定量分析之外，還需要對有效定性分析方法所評價出來的風險進行有效的結(jié)合。在國際上，與這種方同樣流行的方法還有很多，例如風險度評價法、管理評分法、風險圖評價法等。在諸多方法當中，風險圖評價法是以風險的發(fā)生可能性和嚴重性進行繪制的，這也是至今為止，最為實用的一種風險識別工具。

五、結(jié)束語

總而言之，企業(yè)中金融投資風險的評估辦法里，包括了風險衡量和風險評價這樣的兩個方面主要內(nèi)容，在實際的操作工作過程中，風險評價和風險衡量有時候是可以兩個內(nèi)容一起進行操作運行的，這兩種操作內(nèi)容一直處在相同的重要位置，因此，很難明確的規(guī)定究竟哪一個才是風險衡量的范疇，哪一個又是風險評價的專屬區(qū)域。但是，盡管目前還有諸多金融投資風險評估相關(guān)的理論操作，不過，在實際的運用過程中，依然是存在著許多具有限制性的地方。出現(xiàn)這種情況的主要原因則是由于數(shù)據(jù)的信息化建設(shè)還沒有達到要求中的先進程度，相關(guān)方面的監(jiān)管人員依然沒有辦法充分的利用現(xiàn)代化操作手段和技術(shù)，諸如此類的問題會在未來的發(fā)展當中進行進一步的分析和研究，這些也都需要不斷的進行完善和改進的主要發(fā)展內(nèi)容以及方向。

【參考文獻】

[1] 王洋.淺析企業(yè)金融投資風險的評估[J]. 商業(yè)時代. 2011,(13);19-21.

[2] 殷浩.金融投資風險評價研究[J]. 中國新技術(shù)新產(chǎn)品. 2011,(09);13-15.