淺析匯率變化對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)影響的

一、匯率對(duì)物價(jià)水平的傳導(dǎo)機(jī)制是指匯率通過(guò)影響中介目標(biāo)從而影響物價(jià)水平。匯率會(huì)通過(guò)直接和間接的傳導(dǎo)影響物價(jià)水平的變動(dòng)，因此分為直接傳導(dǎo)機(jī)制與間接傳導(dǎo)機(jī)制。

1、直接傳導(dǎo)機(jī)制

匯率變化直接影響進(jìn)口商品價(jià)格，而進(jìn)口產(chǎn)品是物價(jià)指數(shù)的組成部分，其價(jià)格變動(dòng)直接影響物價(jià)水平。在其他條件不變情況下，人民幣升值，匯率下降，進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格下降，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)下降；反之，人民幣貶值，匯率上升，進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格上升，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上升。在直接傳導(dǎo)機(jī)制作用下，匯率與物價(jià)水呈同方向變動(dòng)。

2、間接傳導(dǎo)機(jī)制

匯率對(duì)物價(jià)影響的間接傳導(dǎo)機(jī)制較直接傳導(dǎo)機(jī)制而言作用復(fù)雜且方向不明確。在間接機(jī)制作用下，匯率與物價(jià)水呈同方向變動(dòng)。

二、實(shí)證模型和數(shù)據(jù)

（一）數(shù)據(jù)選取

本文采用2005年7月至2010年7月的61組月度數(shù)據(jù)。其中，CPI表示全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，E表示人民幣匯率，F(xiàn)表示中國(guó)外貿(mào)依存度。

（二）實(shí)證分析

1、平穩(wěn)性檢驗(yàn)

因?yàn)榘瑫r(shí)間序列數(shù)據(jù)的回歸模型會(huì)存在“偽回歸”現(xiàn)象，即單從表面上看回歸結(jié)果很好但結(jié)果是虛假的，這會(huì)導(dǎo)致結(jié)論無(wú)效。而通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)，我們可以消除這種現(xiàn)象。本文采用ADF單位根方法對(duì)CPI、E和F的時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，

檢驗(yàn)結(jié)果表明，變量CPI、E、F是非平穩(wěn)的，而它們的一階差分都平穩(wěn)。

2、協(xié)整檢驗(yàn)

“協(xié)整理論”說(shuō)明一些經(jīng)濟(jì)變量雖然本身是非平穩(wěn)序列，但它們之間可能存在長(zhǎng)期平穩(wěn)的線性關(guān)系，這種關(guān)系叫協(xié)整關(guān)系。ADF 單位根檢驗(yàn)結(jié)果表明CPI、E、F的時(shí)間序列都是I（1）序列，滿(mǎn)足協(xié)整檢驗(yàn)的前提條件。因此對(duì)CPI、E、F進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，以確定三者之間是否存在協(xié)整關(guān)系。

首先，建立二元線性回歸模型：  =  +  +  +

其中  為t月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)， 為t月人民幣匯率， 為t月中國(guó)外貿(mào)依存度， 、  與 為回歸系數(shù)。

經(jīng)過(guò)計(jì)算得：  = 110.2093  — 2.498105  + 18.34889

             T  = (24.94821)   (-3.433927)  （5.053743）

             N= 61 ，Adjusted R-squared=0.307881 ，F(xiàn)=12.90030

（1）多重共線性檢驗(yàn)

 多元線性回歸極易出現(xiàn)多重共線性，本文通過(guò)輔助回歸檢驗(yàn)多重共線性。做 對(duì) 的回歸，得出Adjusted R-squared =0.307881，并且單個(gè)變量的顯著性很好，說(shuō)明變量之間不存在多重共線性。

（2）擬合優(yōu)度檢驗(yàn)

該模型Adjusted R-squared =0.307881，說(shuō)明兩個(gè)變量人民幣匯率、中國(guó)外貿(mào)依存度共同解釋了物價(jià)水平 30%的變動(dòng)。

（3）顯著性檢驗(yàn)

在95%的顯著性水平下，F(xiàn)=12.90030 > F（1，60），模型通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。在95%的顯著性水平下， 的∣T∣= 3.433927> , 表明人民幣匯率是影響CPI的顯著性因素； 的∣T∣=-5.053743> ，表明中國(guó)外貿(mào)依存度是影響CPI的顯著性因素。單一變量和整體模型都通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明兩變量對(duì)模型較很好的解釋作用。

（4）自相關(guān)檢驗(yàn)               

DW檢驗(yàn)得 =0.363719，0< < ，說(shuō)明兩自變量無(wú)正自相關(guān)。

隨后，對(duì)殘差序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果顯示，回歸方程的殘差序列為平穩(wěn)序列，因此 和 之間存在協(xié)整關(guān)系。由此可見(jiàn)，匯率與物價(jià)之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。

三、結(jié)論

在對(duì)2005.7～2010.7中61組數(shù)據(jù)實(shí)證分析表明：

（1）匯率與物價(jià)水平呈反方向變化，且匯率對(duì)物價(jià)水平影響顯著。

人民幣匯率E與反應(yīng)物價(jià)變化的CPI呈反方向變動(dòng)。說(shuō)明人民幣升值，匯率下降，物價(jià)水平上升；人民幣貶值，匯率上升，物價(jià)水平下降。人民幣匯率與物價(jià)水平呈反方向變動(dòng)。

（2）中國(guó)外貿(mào)依存度對(duì)物價(jià)水平影響顯著。 

中國(guó)外貿(mào)依存度F對(duì)反應(yīng)物價(jià)變化的CPI有顯著影響。說(shuō)明中國(guó)外貿(mào)依存度越高，匯率對(duì)物價(jià)水平影響效果越好；中國(guó)外貿(mào)依存度越低，匯率對(duì)物價(jià)水平影響效果越差。

（3）外貿(mào)依存度影響匯率對(duì)物價(jià)的傳導(dǎo)。

匯率變動(dòng)對(duì)物價(jià)的影響程度取決于外貿(mào)依存度。在外貿(mào)依存度越大，匯率與物價(jià)水平反方向變動(dòng)顯著性越高；外貿(mào)依存度越低，匯率與物價(jià)水平反方向變動(dòng)顯著性越低。這與中國(guó)位居世界第二大經(jīng)濟(jì)體、第三大貿(mào)易國(guó)的地位相吻合。