集團(tuán)公司整體上市設(shè)計(jì)方案研究——以汽車行業(yè)為例

我國(guó)大型企業(yè)集團(tuán)的整體上市所帶來(lái)的收益，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了較大的影響，使整體上市成為證券市場(chǎng)的新亮點(diǎn)。本文擬透過(guò)同類上市公司方案的剖析，討論吉林省汽車行業(yè)符合整體上市條件的公司，并分析企業(yè)整體上市的方案措施，以期達(dá)到擴(kuò)大規(guī)模和提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的作用。
一、企業(yè)整體上市概述
1、企業(yè)整體上市含義
整體上市產(chǎn)生于證券市場(chǎng)的實(shí)踐，它是相對(duì)于分拆上市而言的。從我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)踐結(jié)果來(lái)講，整體上市就是指一家公司將其主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)整體改制為股份公司進(jìn)行上市的過(guò)程。分拆上市則是與之相反的過(guò)程。
2、企業(yè)整體上市模式
整體上市模式有三種，分別為換股合并、增發(fā)收購(gòu)和首次公開(kāi)上市。換股合并。換股合并多適用于集團(tuán)公司整體上市，是流通股股東將所持上市公司股票按一定換股比例折換成上市后集團(tuán)公司的流通股票。換股后，原上市公司注銷法人資格并退市，其所有權(quán)益、債務(wù)由集團(tuán)公司承擔(dān)。增發(fā)收購(gòu)。這種增發(fā)一般采取定向增發(fā)與公募增發(fā)相結(jié)合的方式，為達(dá)到集團(tuán)公司整體上市的目的，需要考慮集團(tuán)公司新增上市的規(guī)模，由上市公司增發(fā)相應(yīng)股份，然后反向收購(gòu)集團(tuán)公司資產(chǎn)的方法。首次公開(kāi)發(fā)行上市。如果集團(tuán)的主業(yè)明確又集中，可以先對(duì)少量非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和不良資產(chǎn)進(jìn)行適當(dāng)處置，進(jìn)而進(jìn)行股份制改造使投資主體多元化的，再直接上市公開(kāi)募股。
二、汽車集團(tuán)整體上市必然性
1、資金需求是整體上市最大動(dòng)力
根據(jù)美國(guó)公布的一份聯(lián)合研究報(bào)告指出，預(yù)計(jì)到2015年，中國(guó)將超過(guò)美國(guó)，成為世界上規(guī)模最大的生產(chǎn)國(guó)。未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的產(chǎn)能擴(kuò)張以及自主品牌的研發(fā)和生產(chǎn)都需要大量資金。擴(kuò)展的資金需求量，僅憑企業(yè)自身的營(yíng)運(yùn)資金是無(wú)法解決的，從股票市場(chǎng)募集資金將成為最佳的選擇。以一汽集團(tuán)為例，2010年集團(tuán)資產(chǎn)為1725億元，總負(fù)債為1025億元，資產(chǎn)負(fù)債率約6096，接近行業(yè)平均水平。如果一汽集團(tuán)整體上市、發(fā)行新股后，其資產(chǎn)規(guī)模勢(shì)必增長(zhǎng)，屆時(shí)保持同樣的資產(chǎn)負(fù)債率，一汽集團(tuán)可以籌得更多資金。
2、整體上市增強(qiáng)杠桿效應(yīng)
無(wú)論是定向增發(fā)還是資產(chǎn)注入都會(huì)增強(qiáng)杠桿效應(yīng)，形成穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度這無(wú)疑又是整體上市的一個(gè)推動(dòng)力。大部分鋼鐵股、上海汽車以及濰柴動(dòng)力就是借助定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)整體上市并成功塑造了藍(lán)籌形象。由于汽車行業(yè)核心資產(chǎn)大量囤積在集團(tuán)公司手中，而汽車類上市公司多是其所屬集團(tuán)的邊緣資產(chǎn)。因此，通過(guò)資產(chǎn)注入等方式向上市公司注入集文獻(xiàn)的結(jié)果相同或相似，結(jié)論亦應(yīng)是自己的觀點(diǎn)。文獻(xiàn)的結(jié)論僅能在討論中引用來(lái)論證你的觀點(diǎn)，不能將他人的結(jié)論直接拿過(guò)來(lái)作為論文的結(jié)論。
關(guān)于自引文獻(xiàn)問(wèn)題自引文獻(xiàn)是指作者引用自己以前發(fā)表的文章作為參考文獻(xiàn)。這是一個(gè)很正常的現(xiàn)象，如果作者多年從事一個(gè)領(lǐng)域的研究，而且在這個(gè)領(lǐng)域內(nèi)頗有建樹(shù)，同時(shí)還發(fā)表了很多的文章，本文又是相關(guān)題目新的研究成果，可以展示其研究領(lǐng)域的深入和已經(jīng)形成的系列化研究，能使讀者全面地了解這個(gè)領(lǐng)域的進(jìn)展情況，這樣的自引是無(wú)可非議的。但是，如果作者并沒(méi)有做很多工作，僅僅是把有限的料反復(fù)運(yùn)用，改頭換面在多家雜志發(fā)表，然后將其用做自引文獻(xiàn)則不是一個(gè)很好的作法。自引現(xiàn)象也是一個(gè)導(dǎo)向的問(wèn)題?，F(xiàn)在有些科研單位強(qiáng)調(diào)論文的被引用頻次，用被引用頻次的多少評(píng)價(jià)某人的學(xué)術(shù)水平，造成作者在寫(xiě)論文時(shí)不斷的引用自已的文章，以提高自已文章引用頻次。這種作法在一定程度上也反映出作者的相對(duì)封閉和急功近利的思想。
參考文獻(xiàn)的位置標(biāo)注不確切我國(guó)期刊引文標(biāo)注的位置有兩種：一種是前標(biāo)，是指引文按順序標(biāo)注在即將引用的引文之前；后標(biāo)是指將引文按順序號(hào)標(biāo)注在所引用的引文之后。無(wú)論是前標(biāo)還是后標(biāo)，標(biāo)注的具體位置都應(yīng)恰當(dāng)、確切。原則上引用作者名稱應(yīng)標(biāo)注在作者名字最后一個(gè)字，或幾個(gè)作者標(biāo)注在等字之后；如果引用的是一句話，參考文獻(xiàn)的標(biāo)注則應(yīng)在這句話的結(jié)尾句號(hào)之前。
引用文獻(xiàn)缺項(xiàng)及書(shū)寫(xiě)不規(guī)范按我國(guó)現(xiàn)行要求，參考文獻(xiàn)的書(shū)寫(xiě)要參照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，即溫格華式著錄格式。常見(jiàn)著者不全，著錄順序前后顛倒，無(wú)出版地、無(wú)發(fā)表時(shí)間、有期號(hào)無(wú)卷號(hào)，或有卷號(hào)而無(wú)期號(hào)，無(wú)頁(yè)碼或頁(yè)碼標(biāo)注跨度太大，均給作者查找文獻(xiàn)帶來(lái)不便。