媒體關(guān)注、政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)綠色投資

企業(yè)是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱，同樣是污染的制造主體，在國家改善經(jīng)濟(jì)與環(huán)境治理的進(jìn)程中，企業(yè)起到了至關(guān)重要的作用，因此在長足的社會發(fā)展進(jìn)程中，提高企業(yè)的環(huán)保注重意識與承擔(dān)社會責(zé)任，我國需要迫切改善企業(yè)的外部監(jiān)督機制，讓企業(yè)在承擔(dān)社會責(zé)任的過程中收到監(jiān)督，將環(huán)境投資作為一項長期的戰(zhàn)略，并提高企業(yè)的重視度。

企業(yè)面臨著諸多外部環(huán)境的壓力?，F(xiàn)代社會信息的飛速發(fā)展，除了傳統(tǒng)的報紙、電視、廣播等主流媒體的影響，還有大量的網(wǎng)絡(luò)媒體，新媒體賬戶等網(wǎng)絡(luò)媒介在企業(yè)運營的市場中，起到了推波助瀾的重要作用。企業(yè)面臨媒體報道的曝光中，是否能將危險轉(zhuǎn)換為動力，進(jìn)行綠色投資以及環(huán)境保護(hù)建設(shè)呢？學(xué)者在進(jìn)行公司治理的媒體監(jiān)督作用研究時，針對媒體對企業(yè)運作的影響機制研究，更好的了解了企業(yè)外部治理機構(gòu)中媒體的重要性，以及促進(jìn)未來公司治理媒體作用的研究發(fā)展。

相對于媒體關(guān)注的間接影響企業(yè)綠色投資動力，政府由于其監(jiān)督、扶助、政策調(diào)控等手段在環(huán)保事業(yè)中起到了至關(guān)重要的角色。隨著資本市場的快速發(fā)展，依靠的政府的相關(guān)政策影響，企業(yè)在環(huán)境保護(hù)的重視程度越來越高。剛剛順利閉幕的黨的十九大提出加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國。相應(yīng)的，在環(huán)境污染治理投資方面政府一再加大投入力度。近年來這么嚴(yán)格的環(huán)境管制，依然出現(xiàn)了較多的企業(yè)污染問題，而不僅僅是政府投入的問題。說明企業(yè)在企業(yè)戰(zhàn)略內(nèi)，對環(huán)境的關(guān)注以及其對應(yīng)的投入等動力和機制需要進(jìn)一步研究。

1  國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及水平

1.1  企業(yè)綠色投資

1.1.1  國外研究

企業(yè)所經(jīng)營的行業(yè)不同、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同、經(jīng)濟(jì)財務(wù)狀況不同，都可能影響企業(yè)經(jīng)營者的知覺，產(chǎn)生不同的企業(yè)投資行為。Ozen 和Kusku（2009）設(shè)計出一個理論框架模型來解釋企業(yè)外部市場取向及行業(yè)特質(zhì)等因素對企業(yè)環(huán)保投資的影響；Earnhart 和 Lizal（2002）分析了所有制結(jié)構(gòu)對企業(yè)環(huán)境績效的影響，并考察了轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中從財務(wù)績效到環(huán)境績效的關(guān)系，以及企業(yè)的良好財務(wù)績效能否影響環(huán)保投資行為。 Liao和T Lin（2017）對2008年到2012年公司年度中國上市公司的企業(yè)社會責(zé)任報告進(jìn)行檢查，發(fā)現(xiàn)董事會規(guī)模大，董事人數(shù)多，董事會和董事長職位分離的公司更有可能參與企業(yè)社會責(zé)任投資。

1.1.2  國內(nèi)研究

我國環(huán)保投資研究主要集中于宏觀層面，即以國家為投資主體，能增加綠色GDP的可持續(xù)研究。而微觀層面的企業(yè)環(huán)保投資研究則是以企業(yè)為投資主體，對企業(yè)在環(huán)境保護(hù)上的投資、研究、開發(fā)。因為宏觀層面的數(shù)據(jù)較易獲得，研究學(xué)者的主要研究都是從宏觀層面進(jìn)行的，而微觀層面的數(shù)據(jù)由于企業(yè)本身的信息披露不足，導(dǎo)致企業(yè)環(huán)保投資的研究受到限制。而政府環(huán)境規(guī)制上的綠色投資問題也有截然相反的研究結(jié)論。唐國平等（2013）的研究發(fā)現(xiàn)政府環(huán)境管制強度與企業(yè)綠色投資之間呈倒“U”型關(guān)系，即環(huán)境管制對企業(yè)環(huán)保投資行為的影響強度先升后降。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，唐國平和李龍會（2013）發(fā)現(xiàn)相比國有企業(yè)，民營企業(yè)會投放更多的資金進(jìn)綠色環(huán)保技術(shù)的研發(fā)，而且更傾向于將投資戰(zhàn)略上升至政府所要求的環(huán)境治理水平，而國有企業(yè)受政府約束相對寬松。而另一部分得到相反結(jié)論的研究者發(fā)現(xiàn)（馬珩與張俊等,2016）環(huán)境管制與企業(yè)綠色投資之間有負(fù)增長關(guān)系，說明企業(yè)面臨環(huán)境規(guī)制可能更加愿意繳納管制罰金，而不是增加綠色研發(fā)的手段。同樣的國有企業(yè)為了尋求政府的庇護(hù)，同政府人員進(jìn)行“合謀”地利益交換，獲取更多的非綠色經(jīng)營項目權(quán)利，這是環(huán)境規(guī)制對不同產(chǎn)權(quán)因素的不同的主要原因。

1.2  媒體關(guān)注與綠色投資

1.2.1  國外研究

媒體作為公眾的信息收集者、加工者與傳播者，在公司的外部治理中幫助社會與政府等組織完善企業(yè)外部監(jiān)督環(huán)境，新聞作為公司的信息載體，向資本市場傳遞相關(guān)信息，對企業(yè)的外部環(huán)境治理起到重要作用。

Dyck and Zingales （2002） 作為國外研究媒體對公司治理作用的重要文獻(xiàn)之一，提出通過三種可能途徑公司治理受到媒體的影響:媒體關(guān)注引發(fā)輿論效果，因而引起政府關(guān)注，采取行政手段;管理者的聲譽影響，媒體報道會影響高管在股東中的形象，出于對職業(yè)前途的考慮，高管會提高警惕性;高管除了考慮公司的績效，也注重公眾印象管理，媒體關(guān)注可能帶來輿論壓力，高管會擔(dān)心媒體報道帶來的負(fù)面影響，使自己在行業(yè)內(nèi)處于社交尷尬處境，從而媒體影響了管理者的知覺與行為。Miller（2006）認(rèn)為，媒體能夠有效披露企業(yè)的會計問題。Alexander Dyck（2008）在研究新聞媒體作用于企業(yè)的治理違規(guī)現(xiàn)象有明顯作用，英美媒體對企業(yè)的報道提高了企業(yè)治理違規(guī)行為的可能性。

1.2.2  國內(nèi)研究

國內(nèi)已有研究者發(fā)現(xiàn)媒體有關(guān)企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)報道的傾向性能顯著促進(jìn)企業(yè)環(huán)境信息披露水平（沈洪濤、馮杰，2012）。媒體監(jiān)督能夠降低企業(yè)的代理成本、提高代理效率（梁紅玉等，2012）。朱學(xué)義等（2014）發(fā)現(xiàn)媒體監(jiān)督與非效率投資顯著負(fù)相關(guān)，可以明顯降低企業(yè)非效率投資水平，保護(hù)股東的利益。姚益龍（2011）短期內(nèi)媒體監(jiān)督通過經(jīng)營途徑和財務(wù)途普遍會使企業(yè)績效下降，而長期內(nèi)媒體監(jiān)督能夠引起企業(yè)績效恢復(fù)甚至上升。周開國等（2016）發(fā)現(xiàn)對于越是頻繁違規(guī)的公司，媒體監(jiān)督的治理效果越明顯，我國媒體對上市公司的外部治理作用日益增強，媒體監(jiān)督對公司治理產(chǎn)生作用的機制以行政介入機制為主而非聲譽機制。媒體監(jiān)督和政府監(jiān)督一樣，實質(zhì)上公司違規(guī)的成本都有提高。首先，媒體負(fù)面報道使公司的公眾信譽受損，從而導(dǎo)致市場中公司業(yè)務(wù)績效下降; 其次，媒體曝光使公司的違法行為更容易引起監(jiān)管機構(gòu)的注意，從而引起政府管制（李培功和沈藝峰，2010）可能帶來的處罰款也是公司最直接的違規(guī)成本;嚴(yán)格的政府環(huán)境規(guī)制，推動了企業(yè)的綠色投資行為，而國有控股與非國有控股公司之間也會有不同的影響效用。（張濟(jì)建，2016）

1.3  政治關(guān)聯(lián)與綠色投資

1.3.1  國外研究

學(xué)術(shù)研究者對政治關(guān)聯(lián)影響企業(yè)綠色投資的關(guān)注較少，民營企業(yè)作為我國市場經(jīng)濟(jì)的重要支柱，是各級黨組織、政府和社會各界的重要利益相關(guān)者。環(huán)境保護(hù)是一個重大公眾輿論問題，需要各方利益相關(guān)者的共同治理（鄭思齊等，2013）。Y.H. Farzin和P.M. Kort（2000）研究發(fā)現(xiàn)如果不超過一定的門檻率，政府提出的更高的污染稅會鼓勵企業(yè)投資環(huán)保減排項目。并且，政府必然會對企業(yè)施加影響以避免環(huán)境污染（Chang and Wong，2004），而政治關(guān)聯(lián)幫助企業(yè)獲得政府補貼與扶持，同時加強了政府對企業(yè)的管制監(jiān)督。相對于沒有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)而言，在面臨執(zhí)法機構(gòu)的處置問題上也有一定的差別，擁有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)通常很少會遇到執(zhí)法機構(gòu)的處罰，即使執(zhí)行處罰程序，其繳納的處罰手續(xù)等金額也會相對較低。

1.3.2  國內(nèi)研究

當(dāng)前，國內(nèi)公眾對環(huán)境認(rèn)知和工業(yè)污染問題關(guān)注度越來越強，對環(huán)境污染的容忍度越來越低，可見公眾對企業(yè)的社會責(zé)任承擔(dān)上有所理解。相比享受政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)在政治社會中的優(yōu)勢待遇，也會吸引媒體更多的關(guān)注和壓力。政府作為政策制定者，同時施壓與企業(yè)責(zé)任義務(wù)，又給與企業(yè)承擔(dān)責(zé)任的補貼。企業(yè)為了獲取政治上的便利，也會參與環(huán)境治理投資在內(nèi)的社會責(zé)任，與政府進(jìn)行互惠交換（李健等，2012）。私企的政治關(guān)聯(lián)對其投資動機影響較大，而國有企業(yè)的由于其代理問題，綠色投資行為與綠色效率呈顯著負(fù)相關(guān)。（蘇蕊芯，2015）如果民營企業(yè)高管擁有政治關(guān)聯(lián)，所在企業(yè)的重大環(huán)境污染問題就比較容易成為社會敏感話題和輿情熱點，導(dǎo)致巨大的公眾壓力，為避免出現(xiàn)民情危機，維護(hù)企業(yè)形象，會提升企業(yè)的環(huán)保投資等社會責(zé)任投資。焦捷等人（2018）研究表明擁有政治關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)相比沒有關(guān)聯(lián)的企業(yè)更大可能綠色治理投資；企業(yè)綠色治理投資有助于改善企業(yè)績效。

2  研究結(jié)論與展望

2.1  研究結(jié)論

通過對國內(nèi)外文獻(xiàn)的回顧與總結(jié)，本文觀點是媒體關(guān)注與政治關(guān)聯(lián)在企業(yè)綠色投資中發(fā)揮了兩個正方向的影響：

一是媒體關(guān)注度對企業(yè)的綠色投資起了外部監(jiān)督的作用，該結(jié)論在新媒體日益壯大的趨勢中顯得會越來越明顯。

二是政治關(guān)聯(lián)在企業(yè)綠色投資的過程中起到了內(nèi)部激勵的作用，在政治關(guān)聯(lián)因素較強的企業(yè)中將會尤為明顯，同時在媒體的外部監(jiān)督相互作用中，起到了一定的促進(jìn)作用。但是不容忽視的是研究發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)對媒體關(guān)注的研發(fā)投資之間的關(guān)系具有一定的反響調(diào)節(jié)作用（楊風(fēng)，2016）?？赡苡兄侮P(guān)聯(lián)抑制了媒體的治理作用。

2.2  總結(jié)及研究展望

通過對已有大量的文獻(xiàn)回顧、梳理與總結(jié)，媒體關(guān)注作為一種外部治理機制，在參與公司治理的進(jìn)程中將成為重要的一環(huán)。如何打破傳統(tǒng)的媒體監(jiān)督、政治關(guān)聯(lián)對綠色投資的單方向影響，是以后學(xué)者與企業(yè)管理者面臨的重要挑戰(zhàn)，本文在梳理三者在大量文獻(xiàn)中所理解的體系外，另外建立一種可以考慮到市場化程度、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)可以影響的思考框架。

本文來源：《企業(yè)科技與發(fā)展》：http://12-baidu.cn/w/qk/21223.html